利空频繁出现，电子烟行业应该去哪里？
遗憾的年轻人吸电子烟，电子烟就像另一种养生。听说很多人抽电子烟戒掉了真正的烟，但是陷入了电子烟的奇怪味道。
一、利空新闻知道多少
刚才也提到，最近电子烟草行业的利空新闻频繁出现。那么，在这一部分呢，我先给大家捋一捋最近的利空消息有哪些。
主要看到9月的最新消息。
首先受香港立法全面禁止电子烟草的影响，10日香港股票电子烟草指数下跌4%以上，思摩尔国际下跌5.45%以上。
同时，受美国食品和药物管理局FDA大量拒绝相关电子烟草产品的上市和销售的影响，美股雾芯科学技术大幅下跌16.81%，电子烟草经销商Kaivalands也参与了Innovations，股价暴跌43.27%。本身电子烟行业就因健康问题备受关注，再加上这两个消息的发布，电子烟行业简直是血流成河。
在这里呢，既然提到FDA了，也给大家讲讲PMTA是什么吧。
PMTA，称烟草上市前申请，烟油、电子烟具、套装及相关配件及配件必须进行PMTA申请。PMTA申请需要FDA审查，FDA以产品是否有利于公共健康为审查标准为目的。
二、产品为王，研发至上
对于现在的电子烟厂家来说，如何研发创新出符合监管、又能够让人们所接受的产品才是突破口。
那么，我们先从电子烟的分类入手，来看看它们的发展前景。
按照出烟原理，市面上的电子烟主要分为蒸汽式和HNB(加热不燃烧)两种。
(1). 雾化电子烟
根据电子雾化设备去细分，通常可以分为封闭式和开放式两类。它们都是通过雾化芯将烟弹加热雾化后吸入口腔，其核心就在于雾化技术。但是，由于口感和传统香烟的差异太大，吸传统香烟的人接受度更低。
技术难易度上雾化电子烟草的制作难易度更小，产品质量差。本身电子烟草的减害效果取决于烟油的质量，大力监督也有改善一些行业混乱的原因。雾化电子烟的增长空间如何？
雾化电子烟草在欧美市场流通更广泛，欧美市场已经形成烟草文化，着重于潮流性的游戏，我们国内重视减害和替代烟草。从渗透率看，截止到2019年，我国雾化电子烟的渗透率仅为1.2%，与美国和英国形成鲜明对比。但目前，我国是全球最大的电子烟生产国，也有较为成熟的专利技术，在未来行业监管整体稳定和明朗的情况下，发展空间非常可观。
(2). HNB电子烟
加热不燃烧电子烟是通过加热技术产生雾化汽从而吸入口腔，通常会将烟草制作成烟弹，使口感和真烟更像，更容易被传统烟草消费者接受，本质上就属于烟草产品。
加热不燃烧的技术要求比电子雾化设备更高。因为HNB技术需要同时兼顾烟弹的研制和机器加热曲率两个方面，所以，HNB的准入门槛更高，一般只有一些具有研发和生产实力的头部企业才具备准入条件。
加热不燃烧电子烟最好的是菲莫国际发售的IQOS，日本是世界上最大的加热不燃烧烟草市场。2019年，日本加热不燃产品占烟草市场的23%。除了日本，中美市场也是值得关注的市场。
为什么这么说？
2019年，美国FDA批准IQOS进入美国市场，代表第一次批准加热不燃烧的产品，直接利用HNB市场在美国的发展。
对于我国来说，我们明确规定烟弹属于国家专卖范围，禁止加热不燃产品进口，但鼓励推进我国新烟草行业的发展。
当然，我们分析的内容都必须以行业整顿进入轨道为前提。从某种意义上说，
电子烟草产业链可分为
中游产业链：主要做电子烟的设计和制造。目前，国内大部分电子烟草制造商采用OEM(委托制造)和ODM(委托设计)两种商业模式。其中，ODM工厂具有技术研发壁垒，具有优势。
仍然分散。
