中金给思摩尔国际获得业界评价，电子烟首次获得PMTA认可。
2021-10-15 12:00
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FDA对雾化电子烟草产品的官方认可，对世界电子烟草的发展和监督态度有望发挥积极的风向标作用。
中金发研究报告显示，10月13日，美国FDA发表了授权英美烟草旗下雷诺烟草的VuseSolo系列的3种封闭式电子烟草产品，其中烟草棒产品和尼古丁含量为4.8%的传统烟草味道的烟草弹产品可以在美国市场合法销售。此举意味FDA对雾化电子烟产品首次批准了PMTA,对电子烟行业具有里程碑意义。中金具体评价如下:
1、此次FDA对雾化电子烟草产品的官方认可，对全球电子烟草的发展和监督态度，有望发挥积极的风向标作用。FDA此次批准VuseSolo的3种电子烟草产品可以在美国市场合法销售，FDA首次批准电子烟草产品的PMTA(迄今为止FDA给予IQOS加热不燃烧的新烟草产品PMTA)，在一定程度上代表了FDA对雾化电子烟草产品的官方认可，中金认为这对其他国家的烟草产品的电子烟草管理态度和消费者有积极的信心。2、FDA目前还没有决定约2%的电子烟草PMTA申请，预计中金将继续批准其他头部电子烟草品牌。VuseSolo是雷诺烟草最初申报PMTA的电子烟草产品(采用棉芯加热方式，不是Vuse在美国的主力销售产品)，这次按审查顺序率先落地，FDA公告还没有决定约2%的PMTA申请，该行预计其他符合条件的头部电子烟草品牌(特别是体验更好的陶瓷芯电子烟草)3、烟草的味道和电子烟草的未来发展方向，味道烟草仍然是执法的重点。FDA本次批准的是VuseSolo的烟草口味,拒绝了该系列的10款调味型产品(口味烟),对其薄荷味产品尚在评估中,能否获批未明确。中金认为目前FDA的监管导向是对口味烟不允许,未来烟草口味电子烟将会是发展方向,这也符合中金此前报告《PMTA持续推进,门槛提升利好头部企业》中的观点。4、FDA认可电子烟草对传统烟草的减害效果，强调保护未成年人。在FDA的声明中，通过数据的比较，非临床研究成果和毒理学的评价，认为认可的电子烟草产品的有害和潜在有害成分明显低于传统烟草，中金认为在一定程度上肯定了电子烟草的减害效果，同时FDA严格禁止保护未成年人，包括严格禁止对未成年人支持的烟草的数字、广播和电视广告。5,FDA的PMTA审批带来电子烟行业门槛提高,思摩尔作为核心供应商有望明显受益。思摩尔作为全球最大的陶瓷雾化芯制造商,凭借完善的专利体系,强大的生产能力,卓越的产品品质深度绑定以Vuse,Njoy,悦刻等为代表的海内外电子烟头部品牌,随市场门槛提升,行业规范发展,中金认为公司核心客户有望持续成长,思摩尔亦有望受益于新型烟草持续渗透与市场份额向其头部客户集中的双重红利,重申看好公司的强者愈强趋势。
中金赢得该股行业评价，标价74港元。
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